摩托罗拉价值几何？
目前摩托罗拉公司(Motorola Inc.)正游走在Razr的刀尖之上，可是要想把它劈成几瓣却也并非易事。
有越来越多的迹象表明，随着前期颇受欢迎的Razr系列手机销量锐减，这家电信设备生产商可能正考虑进行分拆。
这样的举措正合“行动型”股东卡尔•伊坎(Carl Icahn)的意，伊坎今年曾发起一场委托书争夺战，试图在摩托罗拉董事会获得一席，但没有成功。他表示，将摩托罗拉分拆可以使股东价值增长近200亿美元。这相当于每股上涨近8美元，即较当前水平上涨约50%。
分析人士原则上同意伊坎的计算，虽然有很多人警告说，摩托罗拉需要解决手机业务中存在的根本问题才能使分拆的价值实现最大化。将摩托罗拉分拆成几个独立子公司将使其旗下不太为人所知的业务面临不确定的前景，而且也有悖电信设备行业眼下的合并潮。不仅如此，任何试图卖掉一个或多个业务的尝试都可能会因信贷市场低迷而难以如愿。
分拆传言对摩托罗拉股价的推动作用可能大于分拆本身。11月份摩托罗拉股票从年初的20多美元下跌到14.87美元，创出新低。纽约证交所周三收盘时该股报16.19美元，上涨了6美分。
自Razr手机业务受阻之后，摩托罗拉今年到目前为止都在苦苦挣扎，该公司的新型手机既未能满足高端多媒体手机市场的需求，也未能满足发展中国家低成本手机的需求。第三财季公司通过降低成本控制了损失。
摩托罗拉首席执行长爱德华•詹德(Ed Zander)拒绝了伊坎的提议，但他即将卸任。公司总裁兼首席营运长格雷格•布朗(Greg Brown)将接任首席执行长，而曾任戴尔公司(Dell Inc.)首席财务长的总监托马斯•梅莱迪斯(Tom Meredith)将到摩托罗拉出任同一职位。外界认为，布朗擅长促成交易，且不反对重组。梅莱迪斯上周表示，他虽然相信公司作为一个整体完全有机会创造巨大的经济价值，但这并不意味着其他选择就不可行。他在雷曼兄弟公司(Lehman Brothers)组织的股东大会上表示，有时，环境变了就需要在行动上有所改变。这方面应顺应时事。
摩托罗拉包括三个业务部门：生产手机的移动装置运营部门，为公路作业人员提供公共安全无线电设备和手持装置的企业政府部门，以及制造有线电视机顶盒和电信网络

瑞士信贷一扫霉运？
华尔街有句话：市场每次发生“爆炸”，瑞士信贷集团(Credit Suisse Group)几乎都会被震得灰头土脸。从1989年惹火烧身的过桥贷款事件，到1998年的俄罗斯卢布崩溃，再到2000年的互联网股票泡沫的破裂，瑞士信贷及其以前的证券子公司第一波士顿(First Boston)在繁荣时期辛苦赚到的数百万美元在泡沫破裂时所剩无几，甚至一文不名。

因此，当瑞士信贷董事长沃尔特•基尔霍尔茨(Walter Kielholz)和高盛集团(Goldman Sachs Group)首席执行长劳埃德•贝兰克梵(Lloyd Blankfein)不久前在一次早餐会上会面，并指出他们两家企业未受到次级抵押贷款危机影响时，这的确是值得庆贺的美好时刻。

而瑞士信贷的同胞瑞士银行(UBS AG)竟是这场危机的最大受害者之一，瑞士信贷的庆幸之情就更可想而知了。这两家瑞士银行业巨头中，瑞士银行通常更沉稳，而至今它已经解聘了两名高管，冲减了142亿美元损失，并被迫从新加坡和中东投资者那里寻求资金注入。

尽管难以完全免除信贷市场动荡的冲击，但瑞士信贷已基本摆脱了次级贷款危机的困境。此外，让竞争对手感到意外的是，瑞士信贷上周还签署了与中国一家银行成立合资公司的协议。

JP摩根(J.P. Morgan)跟踪欧洲经纪商和交易商的分析师基安•阿鲍侯赛因(Kian Abouhossein)说，从历史上看，瑞士信贷一直面临着管理方面的挑战，在这种环境下公司通常会受到重创，但这次他们的表现非常好。

阿鲍侯赛因指出，瑞士信贷持有的风险较高的次级抵押贷款证券和债权抵押证券不到20亿美元，仅相当于瑞士银行(390亿美元)的二十分之一左右。

其中一个原因是，以首席执行长杜德恒(Brady Dougan)为首的瑞士信贷管理层在2006年年底开始削减该行持有和设立的抵押贷款证券数量。

根据来自Thomson Financial的数据，2006年瑞士信贷在全球债权抵押证券承销商中排名第五。但今年，该公司排名降到第十三，表明其已经不看好这项业务。

杜德恒曾是一名马拉松运动员，也是首位在

联想新款笔记本 品质时尚兼有之
对联想集团有限公司(Lenovo Group Ltd.)来说，红色将像黑色一样成为公司的经典色。

多年来，联想一直面向企业用户设计生产保守的黑色ThinkPad笔记本电脑，而今该公司将针对普通的个人用户推出新的IdeaPad笔记本电脑系列，预计这款产品将使人眼前一亮。

在直接把个人电脑产品销往美国等发达市场的过程中，联想免不了与惠普公司(Hewlett-Packard Co.)及苹果公司(Apple Inc.)这样的竞争对手展开正面交锋，因此联想对自己的产品策略做出了重大调整，其中就包括推出覆以红色铝合金外壳、配备了强大游戏功能及良好照明设施的IdeaPad笔记本电脑系列。

不过，联想现在转战的消费者市场却是强手如云、竞争激烈。随着近年来各大电脑品牌在性能及功能上的差别日益缩小，戴尔公司(Dell Inc.)和宏碁股份有限公司(Acer Inc.)等厂商都在抢占零售市场份额，各大品牌也都使出了浑身解数来让自己在价格以外的其他方面脱颍而出。

Technology Business Research驻新罕布什尔州汉普顿市的高级分析师约翰•斯普纳(John Spooner)表示，现在人手一台超薄、超轻、外形时尚的黑色笔记本电脑，问题是，他们下一步会怎么做？

和很多竞争对手一样，联想也在强调设计和风格，并在努力将笔记本电脑变成能反映使用者个性的时尚配件。预计时尚的设计将成为下周拉斯维加斯消费电子产品展(Consumer Electronics Show)的一个重要主题。

联想负责全球消费者营销的副总裁克里格•梅里根(Craig Merrigan)说，笔记本电脑市场越来越象汽车市场了，你驾驶的汽车可以反映你的个性；同样，笔记本电脑也日益成为自我表达的一种方式。

联想的IdeaPad笔记本电脑看上去像是时尚版的ThinkPad，它采用富于纹理的外壳以及无框显示屏设计，其中有一款的外壳为仿亚麻纤维质地。联想于2005年收购了国际商业机器公司(IBM)旗下的个人电脑业务部门，同时接管了ThinkPad产品线。

ThinkPad因其质量过硬和经

中国投资海外迭掀高潮
中国向摩根士丹利(Morgan Stanley)投资50亿美元使2007年成为中国并购交易史上具有划时代意义的一年：这使中国公司和政府在海外的收购额首次超过了海外买家在中国的收购额。
Thomson Financial的数据显示，2007年迄今，中国买家共斥资292亿美元收购海外公司，而世界其他地区的投资者收购中国公司的支出为215亿美元。
中国国营主权财富基金中国投资有限责任公司(China Investment Corp.)对摩根士丹利的投资将使其最终持有这家华尔街投行最多9.9%的股份。
在这些金融巨头因抵押贷款投资遭受损失而举步维艰之际，这是来自海外投资者的最新一次出手相助。摩根士丹利周三宣布，将在第四财政季度冲减94亿美元的次贷和其他抵押贷款相关资产。
最近几周，花旗集团(Citigroup Inc.)和瑞士银行(UBS AG)都获得了来自中东地区国家和新加坡投资者的巨额资金。华尔街投行贝尔斯登(Bear Stearns Cos.)在10月份时同意与中国中信证券股份有限公司(Citic Securities)相互投资10亿美元。
现在的问题在于，这些投资者是先知先觉，还是为别人买单的傻钱？从历史上看，外国投资者经常充当让本地投资者在市场顶部出逃的冤大头。
知情人士称，曾向花旗集团投资75亿美元的阿布扎比投资局(Abu Dhabi Investment Authority)对花旗管理人士表示，对花旗将490亿美元表外资产并入资产负债表感到不满。阿布扎比投资局还担心花旗集团会筹集更多资本，而这可能会稀它的投资。
另一位知情人士称，花旗集团与阿布扎比投资局的关系仍然不错，后者的管理人员并未对花旗的举动表示不满。
今年6月，中投斥资30亿美元在百仕通集团(Blackstone Group L.P.)的首次公开募股中认购了该集团9.3%的股份。上市后，百仕通迄今已下跌20%以上，致使中投这笔投资的账面价值缩水了6.33亿美元。这项投资在中国一直饱受政治责难。
之后中投公司的高管强调，公司将放缓投资步伐、采取较为被动的投资方式。中投公司上周刚刚开始了招募投资管理人的遴选工作，后者将负责把该公司分配用于投资海外的670亿美元资金投一部分到全球股市上去

投资明智，难保获益 金融市场上的飞刀仍在持续下落，世界一些投资大鳄试图握住刀柄，却不幸被刀锋所伤。

自华平创业投资有限公司(Warburg Pincus LLC)同意向MBIA Inc.投资以来，十天内其帐面资产已累计损失了1.8亿美元。

爱德华•拉姆普特(Edward S. Lampert)、约瑟夫•刘易斯(Joseph Lewis)和新加坡政府等投资者纷纷向苦苦挣扎的金融机构提供大笔投资，却只能看着他们的投资大幅缩水；华平投资只是其中之一。这些投资者的教训为那些打算在次级抵押贷款危机的余波仍回荡于整个金融体系时进行投资的人敲响了警钟。

新加坡和阿布扎比政府这类投资者所面临的危险是，它们所投资的公司需要更多资金来充实资本基础。新的投资者可能要求制定更为严苛的条款，从而造成原有投资者的股本被进一步摊薄。阿布扎比政府上个月同意向花旗集团(Citigroup Inc.)注资70多亿美元。

Sandler O'Neill & Partners驻芝加哥的银行分析师杰夫•哈特(Jeff Harte)说，预测市场何时到了最低点简直太难了，经验告诉我们，总是有些投资者过早地跳进来。

现在评价这些雪中送炭型投资的成败还为时尚早。投资者希望这次也能像以往那样危机时放下长线最终钓得大鱼，1991年沙特亲王塔拉勒(Alwaleed bin Talal)向花旗的前身投资6亿美元便是一个成功案例，当时花旗正身陷房地产坏帐和外债泥潭。而这笔投资现在已增值到数十亿美元。

尽管如此，市场的动荡还是意味着即使这些投资确实有利可图，仍可能会造成短期剧痛。

在过去几个月中，刘易斯这个身价数十亿美元的房地产开发商和外汇投资者已累计向贝尔斯登公司(Bear Stearns Cos.)投资约10亿美元，平均购股价大大高于100美元。在此期间信贷市场危机不断给贝尔斯登造成重挫，致使该股价格周四跌至91.42美元。刘易斯的损失似乎已经超过1亿美元。他的一位发言人拒绝就此发表评论。

此外，控股Sears Holdings Corp.、并且一向牛气冲天的对冲基金经理拉姆普特在今年1至9月期间吸纳了1,

及时出手抛售 长痛不如短痛
即使再优秀的银行也有马失前蹄的时候。

眼看着富国银行(Wells Fargo & Co.)被迫冲减大量物业套现贷款相关资产，并在其部分主要市场上因住房价格下滑拼死挣扎，分析人士和投资者中间出现了这样的结论。在更多的坏消息到来之前，现在可能是抛售该股的时候了。

据业内出版物Inside Mortgage Finance提供的数据显示，直到11月末，富国银行在房贷危机中的表现似乎都远远强于它的竞争对手。该行第三财季利润增长了4%。虽然该行股票较年初下跌了12%，但与道琼斯威尔希尔银行指数26%的跌幅相比，只是小巫见大巫。富国银行一直坚信自己决策明智，不会陷入次贷危机。富国银行是美国第二大开展抵押贷款业务的银行，此类业务规模仅次于Countrywide Financial Corp.。

纽约证交所周三收盘时富国银行股票报31.26美元。

但现在，随着住房市场日渐低迷，富国素有的“保守型贷款承办商”的好名声一时间也黯淡下来。而且，该行确实有次贷业务，虽然它喜欢将风险轻描淡写。

12月11日，富国银行董事长理查德•柯瓦希维奇(Richard Kovacevich)在接受本报记者采访时说，该行帐面上没有次级抵押贷款。不过他随后澄清道，该行消费者金融部门向信用等级不佳的贷款人提供了总计约240亿美元的“债务合并”贷款，9月底此类贷款占该行整个投资组合的6%，他没有将此类贷款计算在内，因为他认为其风险不像很多其他次级抵押贷款那么高。柯瓦希维奇在6月份辞去了富国银行首席执行长的职务，但仍担任该行董事长。

因最近富国银行在物业套现贷款上出现重大失误，加上住房市场低迷，该行需要计提更多的坏帐准备金，所以明年似乎将难逃资金紧张的局面。Keefe, Bruyette & Woods的分析师弗雷德•坎农(Fred Cannon)说，无论从地域分布还是业务类别上看，总部位于旧金山的富国银行都处在一个次贷问题多发区。从地域上讲，其贷款广布加州、内华达州和亚利桑那州；业务上讲，其贷款包括物业套现贷款和建筑贷款。

纽约First Investors Blue Chip Fu

老外的“小皇帝”之忧
话说那是去年秋天我们全家到上海旅行时，有一次我与四岁的女儿安娜(Anna)，还有她的两个哥哥雅各布(Jacob)和埃利(Eli)挤在一辆出租的后排座位里，他们的妈妈，也就是我的太太白佩琪(Rebecca)就坐在前面的副驾驶位子上。当时安娜(Anna)为了要我满足她的要求而在我的大腿上用力地蹦来蹦去，我太太听到吵闹声后，不禁回过头来一探究竟。

当我俩目光接触时，都从对方的眼中看到了焦虑、惊慌和不知所措。我们俩都搞不明白的是，乘车穿行于上海前法租界这个绿树林荫，最富有传奇色彩、也最漂亮的街区去找一座公园怎么就会无趣到让我们家的小丫头变成了一个小暴徒？

在那之前三天，我和家人每晚都参加了激动人心的大型活动：先是世界夏季特殊奥运会开幕式、再是一场马戏团杂技表演，最后是女足世界杯决赛。有了这些兴奋的经历，游览法租界让安娜觉得索然无味，她要的是更刺激的事情。

这种情况正是将家搬到中国以后我所一直担心的──我们这种奇妙的、国际化的新生活方式会让孩子们对生活奢求过多。现在我们不仅经常外出旅行，就连每天的生活也要比在美国时以及我与太太小时候的好得多──而在那种环境成长起来的我们也从没觉得自己欠缺了些什么。

我们现在享受着一种不真实的、富翁一般的生活：每天有钟点工来料理家务、住着高尚社区的大宅子、不用多想就雇个司机给你服务一整天、想要什么基本上动动手指打个电话就会上门来。但我对所有这些都特别敏感，因为特权感是我最厌恶一样东西，而且我也非常害怕看到孩子们滋生出这种意识。

我第一次有这种害怕的感觉是在我们全家从新泽西飞往北京时。看到三个小家伙坐在宽大的头等仓座椅上，我当时真是既觉得好玩又感到害怕。实际上，那是我第一次也是迄今为止唯一一次乘坐头等仓，而且还是拜航空公司的促销活动所赐。让我感到不快的是这些孩子们小小年纪就有了坐头等仓出行的经历，这实在是来得太早了。我在快40岁时才有机会第一次座头等仓，而安妮两岁时就坐过了，而她最大的哥哥当时也不过七岁。这一经历他们至今仍念念不忘。虽然后来我们也曾多次乘车长途旅行，但只要一到机场，雅各布就会问道：“我们要飞头等仓？”这一问题不禁让我想到他们的期望值是不是太高了。

许多其他在华居住的老

高企油价令能源企业IPO热力不减油价在100美元大关徘徊正是那些有意进行首次公开募股(IPO)的能源企业所乐于看到的。在2007年，能源企业的IPO活跃程度已在美国排名第三，这里所指的能源领域涵盖甚广，从传统的油气生产，到管道运营，再到替代能源投资等等几乎无所不包。银行家们预计今年能源企业的IPO规模将与去年相仿。RBC Capital Markets美国股市主管乔•莫瑞亚(Joe Morea)表示，许多能源企业的内部增长以及通过并购实现扩张的潜力都很大。RBC Capital Markets为加拿大皇家银行(Royal Bank of Canada)旗下企业。莫瑞亚预计，尽管油价对总体IPO市场所带来的推动力有所消退，但2008年能源企业的新股发行会非常活跃。许多中游能源企业将在今年陆续上市，它们的主营业务是在美国各地经营油气输送管道。它们当中许多都以有限合伙的形式隶属于规模更为庞大的能源巨头，这样虽然会给投资者带来额外的税务负担，但其分红往往能达到可观的7%，甚至更多。Williams Pipeline Partners LP、Western Gas Partners LP以及NiSource Energy Partners LP都是有望在未来几个月登陆纽约证交所的能源企业。这三家公司分别是Williams Cos.、Anadarko Petroleum Corp.以及NiSource Inc.旗下的公司，它们拟议中的筹资规模分别为3.4亿美元、4.5亿美元以及3亿美元。那些在2007年进行IPO的同类中游能源企业定价较高，但首个交易日的走势却乏善可陈。不过随后它们的股价都取得了稳步上涨。刚于11月上市的El Paso Pipeline Partners LP在首个交易日仅上涨了5%，但到年底时的累计涨幅则达到了25%。Quicksilver Gas Services LP的全年涨幅为19%，但该公司8月份挂牌上市时首个交易日以持平收场。Targa Resources Partners LP在2月份的首个交易日里收盘上涨了13%，而到年底时的累计涨幅达到了41%。总体来说，去年进行IPO的能源企业在首个交易日里的表现都不太抢眼：30只能源股票在上市第一天的平均涨幅仅有8%。而Renaissance Capital旗下调查公司IPOhome.com提供

万至万一个外企的薪酬福利模式图月

　　　单纯把员工的净收入拿出来比较，礼来公司只能算中上水平。在毕业生网站上，生产MM豆的食品公司“玛氏”，实习生月薪9000元。还有几个国际行业垄断巨头，在薪资待遇上都提出了“第二年增长100%，第三年50%至100%，3年内拿到30万至50万元”的目标。然而相对高薪，外资企业建立的符合中国国情的薪酬福利制度，更具可复制性。礼来是美国的百年药企，1918年在上海设立中国办事处。11月10日，公司分别请了两位劳动法专家给上海和苏州的员工讲课。
“我们内部律师已经领会新《劳动合同法》的实质了，有团队研究出相应措施，讲课是要使员工明确自己的权益。”人力资源部总监刘玉波说，“高度的诚实、正直，稳固的个人，和谐的关系，这是130年来的管理宗旨。”
　　一份有尊严的底薪
　　14点10分，一个女孩的生日宴会刚刚结束，已经过了正常午休时间，吴菲和一群同事喧闹着回到办公室。企业之家大厦是离上海新天地最近的写字楼，看着楼下晒太阳喝咖啡的人们，吴菲说:“这是我从伦敦商学院MBA毕业后的第一份工作，机会成本很大，只能成功，不许失败。”吴菲在英国的同学有很多人都去做咨询师，“如果念书压力太大，就会急于回返成本，咨询师的待遇可以满足”。吴菲刚进入公司时候，得到的是MBA的薪水和一个销售岗位，“我一开始也不理解，既然能支付超过我预期的报酬，为什么还要做基层的工作”。刘玉波的解释是，吃亏的不是你，而是公司，公司支付高额成本，并不是针对个人所做的工作。因为不只是根据业绩决定工资，而是根据对个人职业生涯的判断。“我们的假设是:所有员工都想把工作做好。”刘玉波说。
　　公司有一张四方形晋升表格，从底层销售到中国总经理一共有4个步骤。吴菲已经进入第二层级的“品牌经理”，“再往上有两条路，可以做中国的某个区域经理，然后是海外代表，或者职能部门，做部门的总监”。加薪或者升职，都有一个可参照的公式。外企的优点在于，一切制度起因都有一个参照物，那就是本国本土公司的薪酬制度。“礼来的总部在美国，我们各国同层级部门的同事经常一起开会，但是每个国家的法律、生活水平不同，我们都以当地法律为准，但核心是贯穿自己公司的理念。”
　　每个部门都有考核员工的表格，考核表上占

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